Как рассчитать затратный цикл. Отчет по праву по финансовому анализу. Ресурсотдача, или оборачиваемость активов

При помощи этих рекомендаций вы сможете добиться оптимального соотношения собственного и заемного капитала, а также приемлемой пропорции краткосрочной и долгосрочной задолженности, обеспечивающей финансирование основной деятельности компании с наименьшими затратами.

Чтобы оптимизировать структуру пассивов, предстоит:

• оценить отчетность компании за предыдущие периоды;
• определить допустимый размер текущих обязательств на основании оценки платежеспособности компании;
• определить допустимый уровень заемных и собственных средств;
• утвердить план оптимизации структуры пассивов;

Как оценить отчетность компании за предыдущие периоды для оптимизации структуры пассивов

Для оценки отчетности компании за предыдущие периоды отберите из финансовой отчетности за пять последних лет деятельности три наиболее успешных по финансовым результатам квартала и четвертый на текущую дату.

Формула 2. Расчет кредитного цикла

По итогам сравнения оценок двух видов показателей (платежеспособности и чистого цикла) определите, на ско лько можно изменить (сократить или увеличить) текущую сумму кредиторки и прочих обязательств.

Как определить допустимый уровень заемных и собственных средств

Чтобы определить допустимый уровень заемных и собственных средств вычислите за три прошедших периода и один текущий (указав их допустимые значения):

• коэффициент автономии;
• долю собственных оборотных средств в оборотных активах;
• долю основных средств, финансируемых за счет долгосрочных займов;
• долю внеоборотных активов, финансируемых за счет собственного капитала;

Сопоставьте фактические индикаторы финансовой устойчивости с допустимыми и сформируйте общие оценки показателей за каждый из четырех периодов. Сравните среднюю оценку ретроспективной финансовой устойчивости с текущей.

Исходя из обнаруженного расхождения определите, на какую сумму предстоит изменить долю заемных средств, а также на сколько сократить или увеличить долю долгосрочных обязательств и условия финансирования хозяйственной деятельности (больше см. ).

Утвердите план оптимизации структуры пассивов:

• выберите мероприятия, позволяющие достигнуть допустимого уровня текущих обязательств;
• определите мероприятия, позволяющие обеспечить приемлемое сочетание собственных и заемных источников финансирования.

Таблица 16а

Анализ показателей деловой активности (в днях)
Наименование
Отдача активов, дней
Отдача основных средств (фондоотдача), дней
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности , дней
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности , дней
Отдача собственного капитала, дней
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней
Затратный цикл, дней
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней
Производственный цикл, дней
Чистый цикл, дней

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период представлен в таблице №17.

Таблица 17

Показатели деловой активности (в оборотах за период) - Изменения
Наименование			В абс. выражении	Темп прироста
Отдача активов, об
Отдача основных средств (фондоотдача), об
Оборачиваемость оборотных активов, об
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об
Отдача собственного капитала, об

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за весь рассматриваемый период представлен в таблице №17а.

Таблица 17а

Показатели деловой активности (в оборотах за период)
Наименование
Отдача активов, об.
Отдача основных средств (фондоотдача), об.
Оборачиваемость оборотных активов, об.
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.
Отдача собственного капитала, об.

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства , а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. №16, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Как видно из таблицы №16 большинство показателей оборачиваемости, за анализируемый период выросло. Увеличение периода оборачиваемости может говорить об отрицательной тенденции. Однако следует отметить и увеличение выручки, способствующее снижению оборачиваемости. За период с 31.12.2006 г. по 31.12.2007 г. выручка от реализации увеличилась на 5.41 %.

Показатели деловой активности (в днях) за весь рассматриваемый период представлены на рисунке №4.

Рисунок №4

Расчет чистого цикла

Продолжительность чистого цикла рассчитывается как разница между кредитным и затратным циклами и показывает, насколько хорошо организовано на предприятии финансирование производственной деятельности.

Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная продолжительность оборота текущих активов, за исключением продолжительности оборота денежных средств, и показывает время, необходимое для осуществления производственного процесса.

Таким образом, чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации производства.

В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является кредитным циклом предприятия. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Как видно из таблицы 16, за анализируемый период продолжительность затратного цикла увеличилась на 25.62 дн. (38.45%) , что при прочих равных условиях может указывать на негативную тенденцию, отвлекающую средства в производственную деятельность.

Продолжительность производственного цикла за анализируемый период увеличилась на 8.54 дн. (2.63%), что может указывать на положительную тенденцию и говорить об увеличении эффективности использования предприятием возможности финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса, если организация не создает сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.

На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал -257.61 дн. За анализируемый период продолжительность чистого цикла увеличилась на 17.08 дн., что говорит об отрицательной тенденции, так как увеличилось количество текущих активов, профинансированных за счет непосредственных участников производственного процесса, и финансирование производственной деятельности в большей степени осуществляется за счет внешних по отношению к производственному процессу - прироста собственного капитала, кредитов.

Золотое правило экономики

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотого правила экономики организации»:

ТРчп > ТРв > ТРа > 0%, где:

ТРчп – темп роста чистой прибыли;

ТРв – темп роста выручки от продаж;

ТРа – темп роста средней величины активов.

Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд): Рд = ЧП / В *100

Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа): Оа = В / А * 100

Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с увеличением активов (ТРчп > ТРа) означают повышение чистой рентабельности активов (ЧРа): ЧРа=ЧП / А * 100

Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов.

Для Роспечать» формула "золотого правила экономики" за анализируемый период выглядит следующим образом:

47.25% > 5.41% > 18.45% > 0%. Таким образом, в компании Роспечать» «золотое правило экономики» выполняется.

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов проводится в соответствии с приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 01.01.01 г. N 10н, 03-6/пз "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ ".

§ Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

§ Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету

o оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

§ В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

o долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства; 5 8

Анализ показателей деловой активности (в днях) за весь рассматриваемый период представлен в таблице №18.

Таблица 18

Показатели деловой активности (в днях)
Наименование показателя	2006, декабрь	2007, декабрь	2008, декабрь	2009, декабрь	2010, декабрь
Отдача активов, дней	165,64	55,04	54,88	99,34	110,36
Отдача основных средств (фондоотдача), дней	11,14	23,53	20,73	26,93	16,08
Оборачиваемость оборотных активов, дней	154,50	31,51	34,16	72,41	94,29
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней	71,09	17,16	12,86	27,40	68,24
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	44,12	10,62	15,57	34,05	21,47
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	54,49	20,52	33,20	62,41	100,12
Отдача собственного капитала, дней	124,30	37,66	25,43	40,16	25,67
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней	3,61	0,82	4,37	13,87	17,42
Оборачиваемость готовой продукции, дней	6,60	3,43	3,41	9,03	13,49
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	44,12	16,38	18,73	36,73	55,05
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Затратный цикл , дней	54,33	20,63	26,51	59,63	85,96
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	36,41	2,49	13,85	24,17	4,34
Оборачиваемость расчетов с бюджетом и персоналом, дней	4,93	5,30	9,06	21,97	7,93
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней	0,00	9,60	6,55	13,04	72,41
Кредитный цикл , дней	41,34	17,39	29,46	59,17	84,69
Чистый цикл , дней	12,99	3,25	-2,94	0,46	1,27

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. №17, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Как видно из таблицы №17, большинство показателей оборачиваемости за анализируемый период повысились. Увеличение периода оборачиваемости говорит об отрицательной тенденции. Однако положительным моментом является то, что все-таки увеличение выручки на порядок обгоняет общее увеличение периода оборачиваемости. За период с дек. 2009 по дек. 2010 года выручка от реализации увеличилась на 136,6%.

Расчет чистого цикла

Продолжительность чистого цикла рассчитывается как разница между кредитным и затратным циклами, и показывает насколько хорошо организовано на предприятии финансирование производственной деятельности.

Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная продолжительность оборота текущих активов, за исключением продолжительности оборота денежных средств и показывает время, необходимое для осуществления производственного процесса. Таким образом, чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации производства.

В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является кредитным циклом предприятия. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Как видно из таблицы 17, за анализируемый период, продолжительность затратного цикла увеличилась на 26,33 дн. (44,2%), что при прочих равных условиях может указывать не негативную тенденцию, отвлекающую средства в производственную деятельность.

Продолжительность кредитного цикла за анализируемый период также увеличилось на 25,52 дн. (41,3%), так что увеличение чистого цикла составило всего 0,81 дн.

Заключение

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с дек. 2009 года по дек. 2010 года) ключевыми стали следующие моменты:

1. Динамику изменения актива баланса можно назвать положительной, в основном за счет увеличения валюты баланса за рассматриваемый период.

2. Изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части позитивным.

3. Рассматривая динамику доходов и расходов ООО "Альянс инжиниринг", в целом за анализируемый период ее можно назвать позитивной, в основном за счет резкого увеличения выручки и чистой прибыли в абсолютном выражении. Хотя стоит заметить и увеличение удельного веса основных расходных статей по сравнению с базовым периодом, что напротив является негативной тенденцией.

4. За анализируемый период значения большинство показателей рентабельности уменьшились, что следует скорее рассматривать как негативную тенденцию.

5. Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, показывает ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

6. Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2,0), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,31, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

7. И на конец дек. 2009 года, и на конец дек. 2010 года состояние ООО "Альянс инжиниринг" по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как "Кризисно неустойчивое состояние предприятия", так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

8. На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 0,46 дн. За анализируемый период продолжительность чистого цикла увеличилась на 0,81 дн., что говорит об отрицательной тенденции, так как увеличилось количество текущих активов профинансированных за счет непосредственных участников производственного процесса и финансирование производственной деятельности в большей степени осуществляется за счет внешних по отношению к производственному процессу источников финансирования - прироста собственного капитала, кредитов.

Приложение I

Бухгалтерский баланс (форма 1)

Актив

Таблица 1

Баланс (Форма 1)
Статья баланса	Код строки	2006, декабрь	2007, декабрь	2008, декабрь	2009, декабрь	2010, декабрь
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110
Основные средства	120	17	506	670	282	1063
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
Итого по разделу I	190	17	506	670	282	1063
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	210	101	271	457	512	5196
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	5	13	235	255	1202
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214	10	66	127	192	936
товары отгруженные	215		128	51	44	2766
расходы будущих периодов	216	86	64	43	21	292
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	7	2
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	67	169	715	489	1306
в том числе покупатели и заказчики	241	57	129	656	245	444
Краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260	60	23	301	86	297
Прочие оборотные активы	270
Итого по разделу II	290	235	465	1472	1088	6799
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	252	971	2142	1371	7862

Пассив

Таблица 2

Баланс (Форма 1)
Статья баланса	Код строки	2006, декабрь	2007, декабрь	2008, декабрь	2009, декабрь	2010, декабрь
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	156	277	277	277	277
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
Добавочный капитал	420
Резервный капитал, в том числе :	430	0	0	0	0	0
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	33	62	258	348	706
Итого по разделу III	490	189	339	535	626	983
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510		308	260		539
Отложенные налоговые обзательства	515
Прочие долгосрочные пассивы	520
Итого по разделу IV	590	0	308	260	0	539
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610			70	226	1146
Кредиторская задолженность, в том числе :	620	63	324	1278	519	5194
поставщики и подрядчики	621	55		786	69	294
задолженность перед персоналом организации	622	3	95	312	280	264
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	2	8	37	41	26
задолженность по налогам и сборам	624	3	8	54	53
прочие кредиторы	625		213	88	77	4610
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (98)	640
Резервы предстоящих расходов и платежей (96)	650
Прочие краткосрочные пассивы	660
Итого по разделу V	690	63	324	1348	745	6340
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	252	971	2142	1371	7862

Краткое описание

Цель преддипломной практики – закрепление и углубление знаний, полученных в процессе теоретического обучения, приобретение необходимых умений, навыков и опыта практической работы.
Для достижения данной цели необходимо выполнить следующие задачи:
1. Изучить специфику деятельности ООО «Альянс инжиниринг»;
2. изучить внутреннюю отчетность организации;
3. изучить баланс организации, особенности формирования всех его показателей;
4. Проанализировать в динамике отчеты о прибылях и убытках, изучить порядок формирования показателей;
5. Ознакомиться с процессом формирования прибыли, направлениями и порядком ее использования;
6. Проанализировать особенности налогообложения ООО «Альянс инжиниринг»;
7. Ознакомиться с системой финансового планирования, проанализировать систему управления финансовой службы;
8. Оценить состояние внутреннего и внешнего финансового контроля;
9. изучить организацию планово-экономической деятельности, бухгалтерского учета ООО «Альянс инжиниринг»;
10. оценить финансово-экономическое состояние ООО «Альянс инжиниринг»;
11. изучить информационную систему управления предприятием.

Анализ оборачиваемости - одно из ведущих направлений аналитического изучения финансовой деятельности организации. По итогам проведённого анализа выносятся оценки деловой активности и эффективности управления активами и/или капитальными средствами.

Сегодня анализ оборачиваемости оборотных средств поднимает множество споров между экономистами-практиками и экономистами-теоретиками. Это самый уязвимый пункт во всей методике финансового анализа деятельности организации.

Что характеризует анализ оборачиваемости

Основная цель, с которой он проводится, - оценить, способно ли предприятие получать прибыль путем свершения оборота «деньги-товар-деньги». После необходимых расчетов становятся понятны условия материального снабжения, расчета с поставщиками и покупателями, сбыта произведенной продукции и пр.

Так что же такое оборачиваемость?

Это экономическая величина, дающая характеристику определенному временному промежутку, за который проходит полное обращение денежных средств и товара, или же числу этих обращений за выделенный временной промежуток.

Так, коэффициент оборачиваемости, формула которого дана ниже, равен трем (анализируемый период - год). Это означает, что предприятие за год работы выручает денежных средств второе больше стоимости своих активов (т. е. за год они оборачиваются трижды).

Вычисления просты:

К об = выручка от продаж / средняя величина активов.

Нередко требуется узнать количество дней, за который проходит один оборот. Для этого количество дней (365) делят на коэффициент оборачиваемости за анализируемый год.

Часто используемые коэффициенты оборачиваемости

Необходимы они для анализа деловой активности организации. Показатели оборачиваемости средств показывают интенсивность использования обязательств или тех или иных активов (так называемая скорость оборота).

Итак, проводя анализ оборачиваемости, используют следующие коэффициенты оборачиваемости:

Собственного капитала предприятия,

Активов оборотных средств,

Полных активов,

Запасов,

Задолженности перед кредиторами,

Дебиторской задолженности.

Чем выше расчетный коэффициент оборачиваемости полных активов, тем интенсивней они работают и тем выше показатель деловой активности предприятия. Не всегда позитивно на оборачиваемость влияют отраслевые особенности. Так, в торговых организациях, через которые проходят большие денежные объемы, оборачиваемость будет высокая, в то время как на предприятиях фондоемких она будет значительно ниже.

При сравнении коэффициентов оборачиваемости двух схожих предприятий, принадлежащих к одной отрасли, можно увидеть разницу, иногда значительную, в эффективности управления активными средствами.

Если анализ покажет большой коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть повод говорить о значительной эффективности собираемости платежей.

Этот коэффициент дает характеристику скорости движения оборотных средств начиная с момента получения платы за материальные ценности и заканчивая возвращением денежных средств за реализованные товары (услуги) на счета в банке. Суммой оборотных средств признается разность между общим размером оборотных средств и остатком денежных средств в банке на счетах предприятия.

В случае увеличения скорости оборота при одинаковом объеме реализуемых товаров (услуг) организация задействует меньшие суммы оборотных средств. Из этого можно заключить, что материальные и денежные ресурсы будут использоваться более эффективно. Таким образом, коэффициент оборачиваемости оборотных средств указывает на всю совокупность процессов хозяйственной деятельности, как то: снижение фондоемкости, увеличение темпов роста производительности и пр.

Факторы, влияющие на ускорение оборачиваемости оборотных средств

К ним относятся:

Сокращение общего времени, затраченного на технологический цикл,

Совершенствование технологий и производственного процесса,

Улучшение снабжения и сбыта товаров,

Прозрачные платежно-расчетные отношения.

Денежный цикл

Или, как его еще называют, оборотный капитал - это временной период оборачиваемости денежных средств. Его начало - момент приобретения рабочей силы, материалов, сырья и пр. Его конец - получение денег за реализованный товар или предоставленные услуги. Величина этого периода показывает, насколько эффективно управление оборотным капиталом.

Короткий денежный цикл (положительная характеристика деятельности организации) дает возможность быстро вернуть средства, вложенные в оборотные активы. Многие предприятия, имеющие прочные позиции на рынке, проведя анализ оборачиваемости, получают отрицательный коэффициент оборотного капитала. Это объясняется, например, тем, что подобные организации имеют возможность навязывать свои условия и поставщикам (получая различные платежные отсрочки), и покупателям (значительно уменьшая срок оплаты за поставленные товары (услуги)).

Оборачиваемость запасов

Это процесс замены и/или полного (частичного) обновления запасов. Проходит он посредством перехода материальных ценностей (то есть вложенного в них капитала) из группы запасов в процесс производства и/или реализации. Анализ оборачиваемости запасов дает понять, сколько раз за расчетный период был использован остаток запасов.

Неопытные руководители для перестраховки создают излишние запасы, не задумываясь о том, что этот избыток приводит к «замораживанию» средств, расходам сверх нормы и снижению прибыли.

Экономисты советуют избегать подобных залежей запасов, имеющих низкую оборачиваемость. А вместо этого, ускоряя оборачиваемость товаров (услуг), высвобождать ресурсы.

Коэффициент оборачиваемости запасов - один из важных критериев оценки деятельности предприятия

Если расчеты показывают слишком высокий коэффициент (по сравнению со средними показателями или предыдущим периодом), то это может означать значительную недостаточность запасов. Если наоборот, то запасы товаров не пользуются спросом или очень большие.

Получить характеристику подвижности средств, которые вложены в создание запасов, возможно, только рассчитав коэффициент оборачиваемости запасов. И тем выше деловая активность организации, чем быстрее возвращаются денежные средства в виде выручки от реализации товаров (услуг) на счета предприятия.

Общепринятых норм для коэффициента оборачиваемости средств нет. Анализируют их в рамках одной отрасли, а идеальный вариант - в динамике отдельно взятого предприятия. Даже малейшее снижение этого коэффициента свидетельствует об избыточном скоплении запасов, неэффективности управления складами или накоплении непригодных или устаревших материалов. С другой стороны, высокий этот показатель не всегда хорошо характеризует деловую активность предприятия. Иногда это говорит об истощении запасов, что может вызвать сбои в технологическом процессе.

Влияет на оборачиваемость запасов и деятельность отдела маркетинга организации, так как высокая рентабельность продаж влечет за собой низкий коэффициент оборачиваемости.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Этот коэффициент характеризует скорость погашения дебиторской задолженности, то есть показывает, как быстро организация получает оплату за реализованные товары (услуги).

Рассчитывается он за отдельно взятый период, чаще всего за год. И показывает, сколько раз организацией были получены платежи за продукцию в сумме среднего остатка задолженности. Также он дает характеристику политике продажи в кредит и эффективности работы с покупателями, то есть насколько результативно взыскивается дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности не имеет стандартов и норм, поскольку зависит от отрасли и технологических особенностей производства. Но в любом случае чем он выше, тем быстрее покрывается дебиторская задолженность. При этом эффективность деятельности предприятия не всегда сопровождается высокой оборачиваемостью. К примеру, продажи продукции в кредит дают высокий остаток дебиторской задолженности, в то время как показатель ее оборачиваемости невысокий.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Этот коэффициент показывает связь между объёмом денежных средств, которые нужно выплатить кредиторам (поставщикам) к оговоренной дате, и суммой, потраченной на закупки либо на приобретение товаров (услуг). Расчет оборачиваемости кредиторской заложенности дает понять, сколько раз за анализируемый период была погашена средняя ее величина.

Финансовая устойчивость и платежеспособность снижаются при высокой доле кредиторской задолженности. В то время как она же дает возможность на все время своего существования пользоваться «бесплатными» деньгами.

Расчет прост

Выгода вычисляется следующим образом: разница между величиной процентов по кредиту, приравненному к сумме задолженности (то есть гипотетически взятый кредит) за то время, пока она числится на балансе организации, и объема самой кредиторской задолженности.

Положительным фактором деятельности предприятия считается превышение коэффициента дебиторской задолженности над коэффициентом оборачиваемости кредиторской. Кредиторы отдают предпочтение более высокому коэффициенту оборачиваемости, однако предприятию выгодно держать этот коэффициент на более низкой планке. Ведь неоплаченные суммы кредиторской задолженности - бесплатный источник для финансирования текущей деятельности организации.

Ресурсотдача, или оборачиваемость активов

Дает возможность рассчитать число оборотов капитала за отдельно взятый период. Данный коэффициент оборачиваемости, формула существует в двух вариантах, дает характеристику использования всех активов организации, независимо от источников их получения. Немаловажен тот факт, что, только определив коэффициент ресурсоотдачи, можно видеть, сколько рублей выгоды приходится на каждый рубль, вложенный в активы.

Коэффициент оборачиваемости активов равен частному от деления выручки на стоимость активов в среднем за год. Если необходимо рассчитать оборачиваемость в днях, то количество дней в году нужно разделить на коэффициент оборачиваемости активов.

Ведущими показателями для этой категории оборачиваемости являются период и скорость оборота. Последнее - это количество оборотов капитала организации за определенный отрезок времени. Под этим промежутком понимают средний срок, за который происходит возврат средств, вложенных в производство товаров или услуг.

Анализ оборачиваемости активов не опирается на какие-либо нормы. Но то, что в капиталоемких производствах коэффициент оборачиваемости значительно ниже, чем, например, в сфере услуг, определенно понятно.

Низкая оборачиваемость может говорить о недостаточной эффективности работе с активами. Не стоит забывать, что нормы рентабельности продаж тоже влияют на эту категорию оборачиваемости. Так, высокая рентабельность влечет за собой снижение оборачиваемости активов. И наоборот.

Оборачиваемость собственного капитала

Рассчитывается для определения скорости собственного капитала организации за отдельно взятый период.

Оборачиваемость капитала собственных средств организации призвана характеризовать различные аспекты финансовой активности предприятия. Например, с экономической точки зрения этот коэффициент характеризует активность денежного оборота вложенного капитала, с финансовой - скорость одного оборота вложенных средств, а с коммерческой - излишки или недостаточность продаж.

Если этот показатель показывает значительное превышение уровня реализации товаров (услуг) над вложенными средствами, то как следствие, начнется рост кредитных ресурсов, что, в свою очередь, позволяет достичь предела, за которым повышается активность кредиторов. В этом случае к собственному капиталу увеличивается отношение обязательств и растет кредитный риск. А это влечет за собой невозможность оплачивать данные обязательства.

Низкая же оборачиваемость капитала собственных средств указывает на их недостаточное вложение в производственный процесс.

При расчете периодов оборота по отношению к выручке от реализации особое значение имеют три основных показателя: период оборота текущих активов (без учета денежных средств), период оборота текущих пассивов (без учета кредитов) и разница между указанными значениями.
Период оборота оборотных активов, за исключением денежных средств (сумма периодов оборота отдельных элементов текущих активов, за исключением денежных средств), носит название затратный цикл. Чем больше затратный цикл, тем больший период времени деньги "связаны" в текущих активах (более отдален момент получения "денег новых").
Рост затратного цикла свидетельствует оо изменении условий управления оборотным капиталом в сторону неблагоприятных для предприятия, т.е. о снижении эффективности использования оборотных активов. Рост затратного цикла способствует снижению рентабельности капитала, сокращение затратного цикла - росту рентабельности. Рост затратного цикла также может способс-твовать снижению показателей ликвидности и финансовой устойчивости (так как способствует росту текущих пассивов как источников финансирования прироста активов).
Затратный цикл не случайно получил такое название. Формирование запасов и осуществление затрат требует соответствующих источников финанси-рования. Чем больше затратный цикл, тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. Финансирование производственной деятельности может осуществляться за счет источников, появившихся в ходе производственной деятельности, и источников, внешних по отношению к производственному процессу. В данном случае под внешними источниками финансирования подразумевается прирост собственного капитала компании, привлечение заемных кредитов и займов.
Пример из практики. Анализ эффективности управления оборотными активами компании
В примере, приведенном в табл. 3.3, наблюдается устоичивая тенденция роста затратного цик-ла: условия управления текущими активами становятся все более неблагоприятными для предприятия (Компания 4, см. глаьу 7), снижается эффективность управления оборотным капиталом. Ухудшение условий упоавления оборотным капиталом наблюдается в части дебиторской задол-женности и готово- продукции. Иными словами, в рассматриваемом периоде значительно ухудшилась платежная дисциплина покупателей (на предприятии снизилась эффективность востребования задолженности покупателе^), а также несколоко увеличился процент оседания готовой продукции на складе.
Рост затратного цикла способствовал снижению рентабельности капитала (во всех периодах де-ятельность компании была прибыльное, поэтому причииой снижения рентабельности являлось именно снижение оборачиваемости актизов). Рост затратного цикла означает возникновение пот-ребности в финансировании производственного процесса, Однако окончательный вывод о том, потребовал ли оборотнь^ капитал дополнительных финансовых ресурсов (в виде кредитов или собственного капитала), можно сделать только после анализа краткосрочных пассивов.
Таблица 3.3. Расчет периодов оборота элементов оборотных активов Наименование позициі Отчетные даты
01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006
732 20 842
Баланс
Денежные средства Итого оборотные активы
775 17 351 7201
42 737 131 084 2/6 885 Окончание табл. 3.3 Наименование позиции Отчетные даты 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 Оборотные активы за исключением денежных 20 110 41 952 122 957 269 684 с ре дств Отчет о прибылях и убытках Выоучка от реализации 0 125 737 278 425 423 301 Выручка за период 0 125 737 278 426 423 301 Затратный цикл, дни 88,9 106,6 167,0 Для последнего периода 0,5 х (269 584 + 122 957)/{423 301/360 дней) = 167 Б том числе периоды оборота: запасов материалов 26,1 23,3 25,1 незавершенного производства 4,3 3,2 3,2 готовой продукции 16,9 19,1 24,2 дебиторско: задолженности 2,8 39,1 105,0 прочих оборотных активов 38,7 22,0 9,5 Показатели рентабельности Рентабельность всего капитала 12,4% 27,8% 26,4%
Краткосрочные обязательства (текущие пассивы) представляют собой источники финансирования, возникающие в результате ведения производственной деятельности. В частности, этими источниками являются текущая задолженность перед поставщиками (кредиторская задолженность), текущая задолженность перед бюджетом и персоналом, а также авансовые платежи покупателей. Задолженность перед бюджетом (возникающую благодаря установленной периодичности уплаты налогов) и задолженность по заработной плате (возникающую благодаря принятой в организации периодичности оплаты труда) нередко называют устойчивыми пассивами.
Период оборота всех краткосрочных обязательств, за исключением краткосрочных кредитов (сумма периодов оборота отдельных элементов текущих пассивов, за исключением краткосрочных кредитов), носит название кредитный цикл. Чем больше кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.
Рост кредитного цикла свидетельствует об изменении условий управления оборотным капиталом в сторону благоприятных для предприятия: получаемых ь ходе текущего производственного процесса источников финансирования становится больше. Приведенное выше утверждение верно, если периоды оборота
отдельных составляющих текущих пассивов имеют пииемлемые значения, т.е. организация не создает сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.
Пример из практики. Анализ эффективности использования краткосрочных обязательств компанией
Наименование позиции
Таблица 3.4. Расчет периодоє оборота элементов текущих пассивов 01.01.2С 03 01.01.2004 01.01,2005 01.01.2006 Ьаланс Краткосрочные кредиты 0 0 0 0 Итого краткосрочные пассивы 11 258 16 765 57 532 235 294 Краткосрочные обязательства за 11 258 16 765 57 532 235 294 исключением краткосрочных кредитов Выручка за период 0 125 737 278 426 423 301 Кредитный цикл, дни 35,7 47,2 124,5 Для последнего периода 0,5 х (57 532 + 235 294)/(423 301/360 дней) - 124,5 В том числе периоды оборота: коедиторской задолженности 19,2 23,2 70,7 расчетов с бюджетом и пеосоналом 7,8 4,6 5,0 прочих краткосрочных обязательств 8.7 19,4 48,8 Показатели рентабельности Рентабельность всего капитала 12,4% 27,8% 26,4% Бо лане Задолженность участникам по выплате 4 922 доходов 531 50 765 Доходы будущих периодов 0 0 0 Резервы предстоящих оасходов 1 860 746 1 217 Прочие краткосрочные ооязательст ва 0 0 0 В примере, приведенном в табл. 3.4 для Компании 4 (см. главу 7), наблюдается тенденция роста кредитного цикпа. Его увеличение произошло прежде всего в части периода оборота кредиторском задолженности, авансов покупателей и прочих пассивов. Рост периода оборота кредиторской задолженности говорит о том, что предприятие постепенно увеличивало отсрочку по оплате счетов, предъявленных поставщиками (в последнем периоде резко увеличило). Рост авансов покупателей свидетельствует о постепенном росте периода предоплаты со стороны покупателей, т.е. о более благоприятных для предприятия условиях отгрузки готової! продукции.
Анализ исходного баланса показал, что рост пюочих текущих пассивов есть следствие непогашенной задолженности перед учредителями по выплате доходов. Б последнем отчетном периоде невыплаченные доходы учредителям стали источником финансирования текущей производственной деятельности. Однако Б будущем периоде, вероятнее всего, данная задолженность будет погашена: компании предстоит "расстаться" с данным источником финансирования и подумать о замене его другим источником.
Сравнивая динамику изменения обоих циклов, можно отметить, что рост кредитного цикла во многих случаях являлся вынужденной, ответной мерой: при росте потребности в финансировании оборотных активов компания подобным образом пытается "компенсировать" кассовые разрывы.
В примере из табл. 3.4 потребность в дополнительном финансировании, воз-никшая из-за роста периода оплаты счетов со стороны покупателей была "компенсирована" аналогичной отсрочкоп платежей поставщикам.
Как рассматривать рост кредиторской задолженности как позитивный либо как негативный фактор? С точки зрения ликвидации кассовых разрывов наращивание задолженности перед кредиторами можно назвать положительным моментом, так как это позволило профинансировать рост оборотных активов без привлечения кредитных ресурсов, которые "стоят денег" в виде процентов". Если же рост отсрочки по оплате счетов поставщиков вызвал начисление штрафов, пеней или потерю поставщиков, то сиюминутныи положительный эффект сменится через определенный промежуток времени негативными последствиями. Несколько забегая вперед, отметим, что в данной ситуации вывод о снижении общей ликвидности за счет роста кредиторской задолженности и рекомендации по ее сокращению будут неверными. Независимо от того, рост ли это кредиторской задолженности или краткосрочных кредитов, рост текущих пассивов окажется одинаковым (оба элемента представляют собой текущие пассивы), следовательно, одинаковым будет и значение коэффициента о^щей ликвидности. В данном случае причиной сокращения показателя общей ликвидности является не сама по себе возросшая краткосрочная задолженность, а рост оборотных активов, вызвавший рост краткосрочных обязательств.
Разность между затратным циклом и кредитным циклом получила название чистый цикл. Это показатель, характеризующий организацию финансирования производственного нроцесса. Чистый цикл является частью затратного цикла, профинансированной не за счет непосредственных участников производственного процесса, а за счет внешних по отношению к производственному процессу источников прироста собственного капитала, кредитов. Чем больше величина показателя, тем менее благоприятны для предприятия условия управления оборотным капиталом. Отрицательное значение чистого цикла говорит о том, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся "излишек" на иные цели, например на финансирование внеоборотных активов.
Изменение чистого никла отражает влияние условии управления оборотным капиталом на потребность компании в финансировании. Рост чистого цикла является негативноіі тенденцией и означает, что условия управления оборотным капиталом претерпели такие изменения, которые способствовали росту потребности компании в финансировании производственного процесса. Сокращение чистого цикла является ПОЗИТЕІВНОЙ тенденцией: в этом случае условия управления оборотным капиталом изменились так, что сократили потребность компании в финансировании производственного процесса, способствовали "высвобождению"" денежных средств.
Необходимо помнить, что о влиянии условий управления оборотным капиталом на потребность в финансировании говорит изменение чистого цикла, но не сама величина чистого цикла. Неизменная величина чистого цикла говорит о том, что в анализируемом периоде условия управления оборотным капиталом никак не влияли на потребность нредприятия в финансировании
Пример из практики. Вывод о влиянии условий управления оборотным капиталом на потребность компании в финансировании
Наименование позиции, дни Отчетные даты
01.01.2003 01.01.200J 01.01.2005 01.01.2006
Таблица 3.5. Расчет чистого цикла и анализ его динамики Затратный цикл 88.9 106,6 167,0 Кредитный цикл 35.7 47,2 124,5 Чистый цикл 53,2 59,4 42 f 4 Таким образом, в примере, представленном в табл. 3.3-3.5, изменения условий управления оборотным капиталом неоднозначно повлияли на состояние компании. С точки зрения рентабельности капитала влияние было негативным, с точки зрения поддержания абсолютной ликвидности - позитивным.
Важно отметить, что в последующем периоде предприятие ожидает ухудшение условий управления оборотным капиталом, в частности сокращение одного из источников финансирования последнего отчетного периода - задолженности перед учредителями. Собственно говоря, за счет возникновения данной задолженности предприятию удалось улучшить условия управления оборотным капита-
В примере, приведенном в табл. 3.5 для Компании 4 (см. главу 7), в течение первых двух лет условия управления оборотным капиталом не оказывают влияния на потребность компании в финансировании. Об этом свидетельствует неизменная величина чистого цикла. В последнем отчетном периоде изменение условии управления оборотным кагиталом способствовало "появление дополнительных финансовых ресурсов. Сб этом свидетельствует сокращение чистого цикла с 53 до 38.5 дней.
лом, "получить" дополнительные источники финансирования. Проанализировав абсолютные значения, мы увидим, что за счет прироста периода оборота прочих текущих пассивов с 19 до 49 дней (т.е. на 30 дней) было достигнуто сокращение чистого цикла с 59 до 42 дней (17 дней). Не возникни задолженность перед уч-редителями (чистый цикл остался бы на прежнем уровне), в качестве дополни-тельных источников финансирования предприятие, вероятнее всего, вынуждено было бы привлечь краткосрочное кредитование. Погашение задолженности перед учредителями приведет к росту чистого цикла, т.е. возникновению потребности в финансировании. Этот момент понятен и без каких-либо "циклов": выплата задолженности потррбует финансовых ресурсов. Насколько критичным (некри-тичным, приемлемым) для предприятия будет погашение задолженности перед учредителями, можно сказать, проанализировав коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости (что будет сделано далее).
При характеристике оборачиваемости текущих пассивов приходилось встре-чаться с вопросом, почему в состав кредитного цикла не включены краткосрочные кредиты, являющиеся составляющей текущих пассивов. Ответ очевиден: задача анализа оборачиваемости, расчета чистого цикла состоит в оценке потребности (определении роста или сокращения потребности) во внешних источниках финансирования кредитах. Таким образом, в анализе оборачиваемости кредиты являются искомым, но не исходным, параметром, поэтому не участвуют в расчете кредитного цикла.