Книга «Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика» получила призвание во всем мире. Она написана известным во всем мире техническим аналитиком Джоном Мерфи. Его творение было переведено на 11 языков, благодаря чему книга смогла попасть на книжные полки не одного поколения трейдеров. И это не удивительно. Ведь данное пособие описывает основы технического анализа и правила его применения на практике в доступной форме, понятной не только профессионалам, а еще и неопытным новичкам на рынке валют, фьючерсов, акций и прочих финансовых инструментов.
В своей книге мерфи технический анализ фьючерсных рынков освещает со всех важнейших направлений в доступной и логической форме, которая была бы понятна даже неподготовленному читателю, только начинающему знакомиться с финансовыми рынками. Однако не стоит относиться к этой книге как к абсолютному пособию по техническому анализу. Необходимо понимать, что технический анализ имеет множество тонкостей и методик, а с каждым днем их появляется еще больше, поэтому «исчерпывающую» книгу на эту тему просто невозможно было бы написать.
В первых главах книги мэрфи технический анализ фьючерсных рынков начинает описывать с основ. По мнению автора именно от правильного использования основ в первую очередь зависит эффективность технического анализа в целом. Ведь какими бы сложными не были индикаторы и торговые системы, все они базируются на элементарных принципах и понятиях, разработанных первыми трейдерами. Только усвоив азы, читатель может без проблем перейти к изучению более сложных инструментов, которые и представлены в последующих главах.
Книга «Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика» изложена автором в такой последовательности, чтобы даже неподготовленному читателю было легко воспринимать каждый новых клочок информации. Также этот материал будет полезен и опытным трейдерам, так как поможет повторить и лучше усвоить уже известные принципы технического анализа.
Как систематизировать технический анализ фьючерсных рынков?
Технический анализ включает множество методов, и все они имеют общие черты и характеристики. Только увидев эти пересечения и переосмыслив технический анализ фьючерсных рынков как единое целое, можно по праву считаться уже не среднестатистическим трейдером, а опытным техническим аналитиком. Давайте же рассмотрим ряд основных моментов, ответив на которые можно всесторонне описать характер текущей рыночной ситуации. Отметим, что каждый момент в отдельности относится к определенному техническому методу.
Данный перечень является отличным планом для технического анализа, позволяющим со всех сторон изучить рынок и усвоить принципы использования тех или иных аналитических методик. Этот список желательно всегда иметь перед глазами, чтобы в итоге вы смогли быстрее запомнить технический анализ фьючерсных рынков и применять его так же легко, как таблицу умножения.
Но все же напомним, что данный перечень не абсолютен, поэтому его не только можно, но и нужно дополнять собственными изысканиями, охватывая в итоге все основные факторы, важные для вас как технического аналитика. В своей книге мерфи технический анализ фьючерсных рынков описывает помимо прочего, как необходимость определиться с решением главного вопроса – дальнейшее движение рынка. Именно поиском ответа на него и занимается технический аналитик. При этом автор отмечает, что нередко решение находится среди каких-либо второстепенных факторов, которые другие участники рынка могут обделить вниманием. Поэтому для точного анализа и принятия взвешенного инвестиционного решения важно рассмотреть как можно больше факторов, даже, как казалось, незначительных.
Перечень основных моментов в техническом анализе фьючерсных рынков
3. Картина долгосрочного развития на недельных и месячных графиках.
4. Направление малой, промежуточной и основной тенденции: горизонтальное, нисходящее или восходящее.
5. Расположение основных зон поддержки и сопротивления.
6. Расположение важнейших трендовых линий и ценовых каналов.
7. Соответствие показателей объема и открытого интереса с движением цен.
8. Расположение 33%, 50% и 66% уровней коррекции.
9. Наличие и тип ценовых пробелов на графиках.
10. Присутствие основных моделей перелома тренда на графиках.
11. Присутствие основных моделей продолжения тренда на графиках.
12. Установка ценовых ориентиров от основных моделей перелома и продолжения тренда.
14. Расположение осцилляторов в области перекупленности/перепроданности.
15. Наличие осцилляторов расхождения на графиках.
16. Отображение предельных значений на индексах бычьих настроений.
17. Характер волны по Эллиоту и ее форма.
18. Наличие конфигураций на графиках из трех или пяти волн.
19. Уровни коррекции и проекции цены в коэффициентах Фибоначчи.
20. Приближение очередного цикла на рынке к значимым вершинам.
21. Смещение рынка: правое или левое.
22. Характер тенденции на компьютерном анализаторе.
23. Состояние рынка по пункто-цифровым графикам.
Благодаря ответам на эти основные моменты, можно определить общий характер и направление рынка, в частности, кто на нем доминирует – быки или медведи. После этого технический анализ фьючерсных рынков можно уже перевести к составлению плана вашей торговой стратегией:
1. Предположительная тенденция рынка на ближайшие месяцы.
2. Какую позицию открывать при таких рыночных условиях: длинную или короткую?
3. Количество покупаемых/продаваемых контрактов.
4. Какой суммой депозита можно рискнуть на случай неверного прогноза?
5. На какую прибыль рассчитываете?
6. Когда входить на рынок?
7. Какой отдавать тип рыночного распоряжения?
8. Размещение защитных стоп-приказов.
Добросовестно проработав весь данный список, можно найти правильные ответы относительно построения своей торговой стратегии. Это не означает, что ваше решение окажется стопроцентно правильным, ведь всегда имеется некий риск, но в любом случае это максимально близко приблизит вас к успеху. Помните, что технический анализ фьючерсных рынков и торговля на них базируется на трех составляющих: знания, дисциплина и терпение.
В своей книге мэрфи технический анализ фьючерсных рынков советует начинать с получения соответствующих знаний. После этого приступить к освоению остальных двух качеств. Для этого постоянно и тщательно проводится анализ рынка и составление подробного плана действий. Только после отработки своего плана и стратегии на демо-счетах можно уже переходить к реальной торговле. Выполнив все условия, можно качественно повысить свои шансы на успешную работу, но все равно следует помнить, что полной гарантии успеха ни один метод вам не даст.
Простота – именно так характеризует мэрфи технический анализ фьючерсных рынков. Автор считает, что не стоит усложнять методы технического анализа. К этому выводу он пришел за долгие годы своей работы, испробовав самые различные технические инструменты, как простые, так и сложные. В итоге он для себя определил, что наиболее эффективными являются именно простые методики, поэтому и в своей книге мерфи технический анализ фьючерсных рынков советует базировать на простоте.
Текущая страница: 1 (всего у книги 44 страниц) [доступный отрывок для чтения: 11 страниц]
Джон Дж. Мэрфи
Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика
TECHNICAL ANALYSIS
OF THE FUTURES
A Comprehensive Guide
to Trading Methods and Applications
Предисловие
Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью-Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету.
Весной 1981 года руководство института обратилось ко мне с просьбой организовать курс по техническому анализу фьючерсных рынков для слушателей этого учебного заведения. К тому времени за моими плечами был более чем десятилетний опыт практической работы в качестве технического аналитика, и меня неоднократно приглашали для проведения лекций по этому предмету в различных аудиториях. Тем не менее задача построения пятнадцатинедельного курса оказалась, вопреки моим ожиданиям, достаточно сложной. Поначалу я был уверен, что мне с трудом удастся растянуть содержание курса на столь длительный срок. Однако, приступив к подбору материала, заслуживающего, на мой взгляд, включения в программу, я пришел к выводу, что пятнадцати недель вряд ли хватит для того, чтобы даже в общих чертах осветить столь сложную и объемную тему.
Технический анализ – это нечто большее, чем простой набор узкоспециальных знаний и приемов. Он представляет собой комбинацию нескольких различных подходов и областей специализации, которые, сочетаясь, образуют единую техническую теорию. Изучение технического анализа обязательно должно начинаться со знакомства с более чем десятью различными подходами, при этом необходимо четко осознавать их взаимосвязь в рамках одной стройной теории.
Определив круг вопросов, которые следовало включить в программу курса, я приступил к поиску книги, которую можно было бы использовать в качестве учебника. Однако, изучив всю имеющуюся литературу, я пришел к выводу, что подобной книги не существует. Безусловно, из числа выпущенных на тот момент книг по этой тематике было немало хороших и заслуживающих внимания, но ни одна из них не подходила для моих целей. Те книги, в которых достаточно полно освещались основы технического анализа, предназначались для фондового рынка, а мне не хотелось брать за основу «фьючерсного» курса книгу по анализу ценных бумаг.
Что касается книг по техническому анализу фьючерсных рынков, то их можно было разделить на несколько категорий. Практически все они были рассчитаны на аудиторию, уже знакомую с основами анализа графиков. Их авторы представляли читателю свои новые разработки и результаты оригинальных исследований. Подобная литература вряд ли могла пригодиться тем, кто только начинает знакомство с предметом. Книги другой группы были посвящены какому-то одному разделу технической теории, например анализу столбиковых или пункто-цифровых графиков, теории волн Эллиотта или анализу циклов, и не подходили мне в силу своей узкой специализации. В книгах третьей группы рассматривались проблемы использования компьютерных технологий и разработки новых систем и индикаторов. Несмотря на очевидные достоинства всех этих книг, ни одна из них не подходила на роль учебника для курса по техническому анализу, так как была либо очень сложна для новичка, либо слишком узкоспециализированная.
В конце концов я вдруг понял, что книги, которую я ищу для своего курса, основательного учебника, в котором бы в логической, последовательной манере освещались бы все важнейшие направления технического анализа применительно к фьючерсным рынкам и который в то же время был бы доступен для неподготовленного читателя, просто не существует. Мне стало ясно, что в литературе, посвященной этой теме, существует пробел. Поскольку, как любой технический аналитик, я знаю, что пробелы должны заполняться, я сделал для себя вывод, что, если мне нужна подобная книга, мне придется написать ее самому.
Книга «Технический анализ фьючерсных рынков» не планировалась как исчерпывающий, всеобъемлющий труд по техническому анализу. Подобной книги нет и никогда не будет. Технический анализ очень широк и многогранен, в нем столько тонкостей и различных течений, что любая попытка написать «исчерпывающую» книгу была бы не только самонадеянной, но уже изначально была бы обречена на неудачу. Существуют отдельные труды практически по каждой теме, затронутой в этой книге.
В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изучению основ технической теории. Связано это отчасти и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического анализа определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в восприятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время бóльшая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории.
Последнее утверждение особенно важно, ведь, как известно, повторение – мать учения. Один из величайших трейдеров своего времени и основоположник одного из направлений технического анализа У. Ганн однажды сказал: «Я изучал и совершенствовал свои методы каждый год на протяжении последних сорока лет. Тем не менее я все еще учусь и надеюсь сделать более значительные открытия в будущем». («Прибыльные операции на товарных рынках», 1976, с. 2.)
Важность постоянного расширения знаний и повторения ранее изученного материала трудно переоценить. Занимаясь преподаванием технического анализа, я в силу необходимости постоянно возвращался к литературе, уже прочитанной мною несколько лет назад. Как аналитик-практик я от этого только выигрывал: каждое новое прочтение открывало для меня какие-то новые тонкости и детали, ранее оставшиеся незамеченными. Меня очень забавляет, когда какой-нибудь начинающий технический аналитик через полгода-год практической деятельности заявляет мне, что он уже овладел основами и хотел бы заняться чем-то «более серьезным». Может быть, я просто завидую подобным людям. Несмотря на более чем пятнадцатилетний опыт, я все еще пытаюсь овладеть этими самыми основами.
В главе 1 раскрывается философская база технического анализа фьючерсных рынков, а также его основные постулаты. На мой взгляд, многие заблуждения, касающиеся технического анализа, вызваны прежде всего отсутствием четкого понимания того, что представляет собой техническая теория, и незнанием философских корней, лежащих в ее основе. Далее сопоставляются технический и фундаментальный методы прогнозирования динамики рынка и указываются некоторые преимущества технического подхода. Также уделяется внимание некоторым сходствам и различиям в применении технического анализа на фондовых и фьючерсных рынках, поскольку вопросы на эту тему возникают достаточно часто. Коротко рассматриваются взгляды двух групп оппонентов технического анализа: приверженцев теории «случайных событий» и «самоисполняющегося пророчества».
Глава 2 посвящена знаменитой теории Доу, положившей начало развитию большинства направлений технической теории. Многие технические аналитики фьючерсных рынков и не подозревают о том, как много из того, чем они сегодня пользуются в своей работе, основано на принципах, изложенных Чарльзом Доу в конце XIX века.
В главе 3 рассказывается о том, как строится дневной столбиковый график, наиболее распространенный тип графиков, и вводятся понятия объема торговли и открытого интереса. Также рассматриваются особенности построения недельных и месячных графиков, являющихся необходимым дополнением к дневному.
В главе 4, посвященной тенденции и ее основным характеристикам, раскрываются основные понятия, или «кирпичики», графического анализа, такие как поддержка и сопротивление, линии тренда и ценовые каналы, процентные отношения длины коррекции, пробелы и дни ключевого перелома.
В главах 5 и 6 с помощью уже известных читателю по предыдущей главе понятий изучаются ценовые модели. Основные модели перелома тенденции, такие как «голова и плечи», двойная вершина и основание, рассматриваются в пятой главе. Модели продолжения тенденции, включая «флаги», «вымпелы» и «треугольники», – в шестой. Текст сопровождается большим количеством иллюстраций. Большое внимание уделяется способам измерения ценовых моделей с целью определения ценовых ориентиров, а также роли объема торговли в формировании и завершении моделей.
В главе 7 более подробно освещаются понятия объема и открытого интереса. Показывается, как изменения этих показателей могут подтверждать движение цен либо служить предупреждением о возможном переломе тенденции. Рассматриваются некоторые индикаторы, основанные на объеме торговли, такие как балансовый объем (OBV), накопление объема (VA) и др. Также подчеркивается важность использования показателей открытого интереса, содержащихся в «Отчете по обязательствам трейдеров».
Глава 8 посвящена важной области графического анализа – использованию недельных и месячных графиков долгосрочного развития, которым часто уделяют недостаточно внимания. Долгосрочные графики дают более ясное представление об общей тенденции развития рынка, чем дневные. Кроме того, обосновывается необходимость отслеживания показателей обобщенных индексов товарных рынков, таких как индекс фьючерсных цен Бюро исследования товарных рынков (CRB) и индексы различных групп рынков.
В главе 9 рассматривается скользящее среднее значение, один из наиболее известных и широко распространенных технических инструментов, основа большинства компьютеризированных технических систем, следующих за тенденцией.
В этой главе также представлена еще одна методика следования за тенденцией – недельный ценовой канал, или «правило четырех недель».
В главе 10 рассказывается о различных типах осцилляторов и о том, как с их помощью определяются состояния перекупленности и перепроданности рынка и расхождения. Уделяется внимание и другому способу определения критических состояний рынка – методу «от обратного».
Глава 11 вводит читателя в мир пункто-цифровых графиков. Несмотря на меньшую известность, этот вид графиков позволяет более точно анализировать динамику цен и является ценным дополнением к столбиковым графикам.
В главе 12 показывается, как сохранить некоторые достоинства пункто-цифрового метода представления данных в отсутствие информации о внутридневных ценах. Рассматривается метод трехклеточной реверсировки и способы оптимизации пункто-цифровых графиков. Похоже, что в связи с широким использованием компьютеров и появлением все более совершенных систем распространения информации о ценах пункто-цифровые графики постепенно возвращают себе былую популярность среди аналитиков фьючерсных рынков.
В главе 13 освещается теория волн Эллиотта и числовая последовательность Фибоначчи. Эта теория, первоначально применявшаяся для анализа фондовых индексов, в последние годы стала привлекать повышенное внимание специалистов, работающих на фьючерсных рынках. Принципы Эллиотта представляют собой уникальный подход к изучению динамики рынка и при правильном применении позволяют аналитику прогнозировать будущие изменения тенденций с большей степенью уверенности и надежности.
Глава 14 знакомит читателя с теорией циклов, добавляя тем самым новый – временной – аспект в процесс рыночного прогнозирования. Здесь также рассматриваются ежегодные сезонные модели движения цен. Помимо общего обзора основных принципов циклического анализа обсуждается проблема повышения эффективности других технических инструментов, таких как средние скользящие и осцилляторы, путем их синхронизации с доминирующими рыночными циклами.
Глава 15 отдает дань возросшей за последние годы роли компьютеров в техническом анализе рынка и биржевой игре. В этой главе приводятся некоторые преимущества и недостатки использования механических компьютерных торговых систем и рассматриваются некоторые особенности компьютерной программы по техническому анализу, созданной компанией «Компутрэк». Тем не менее постоянно подчеркивается, что компьютер – это всего лишь инструмент, который не способен заменить собственно анализ, компетентный и взвешенный. Если пользователь не владеет методами, описанными в главах 1–14, не стоит надеяться на помощь компьютера. Компьютер может сделать хорошего технического аналитика еще лучше, а плохому может даже навредить.
В главе 16 подробно освещается еще один аспект успешной фьючерсной торговли, которым, к сожалению, очень часто пренебрегают, – управление капиталом. Раскрываются основные принципы эффективного управления капиталом и объясняется, почему они столь необходимы для выживания на фьючерсных рынках. Многие трейдеры полагают, что именно умение правильно распорядиться своими средствами является наиболее важным аспектом фьючерсной торговли. В этой главе показывается взаимосвязь между тремя элементами торговой программы: прогнозированием, тактикой и управлением капиталом. Прогнозирование помогает трейдеру решить, с какой стороны ему следует войти в рынок – длинной или короткой. Торговая тактика заключается в выборе конкретного момента входа в рынок и выхода из него. Принципы управления средствами позволяют определить, какую сумму следует вложить в сделку. Кроме того, обсуждаются различные типы биржевых приказов и вопрос о том, нужно ли пользоваться защитными стоп-приказами в качестве элемента торговой стратегии.
В разделе «Систематизация аналитических методов» все многообразие технических методов и инструментов, рассмотренных в предыдущих главах, представляется в виде единой стройной теории. Подчеркивается необходимость знания всех направлений технического анализа и умения комбинировать их в своей работе. Многие технические аналитики специализируются в какой-то одной области анализа, полагая, что именно она является ключом к успеху. Я твердо убежден, что ни одна отдельная область технического анализа не может дать ответы на все вопросы, каждая из них содержит лишь частичку ответа на интересующий аналитика вопрос. Чем большим количеством методов и инструментов пользуется трейдер, тем больше вероятность того, что ему удастся принять правильное решение. Поможет ему в этом перечень технических процедур в вопросах, представленный в разделе.
Несмотря на то что данная книга рассчитана прежде всего на тех, кто занимается или планирует заниматься торговлей непосредственно фьючерсными контрактами, принципы технического анализа, изложенные в ней, с таким же успехом могут применяться и в торговле спредами и опционами. Некоторые особенности использования технического подхода в этих двух важнейших областях биржевой торговли коротко рассматриваются в приложениях 1 и 2. И наконец, ни одна книга по техническому анализу не может считаться полной без упоминания о легендарном У. Ганне. Не имея возможности подробно остановиться на положениях его учения в рамках этой книги, мы расскажем о нескольких его наиболее простых и, по мнению некоторых специалистов, эффективных инструментах в приложении 3.
Технический анализ вовсе не является «гаданием на кофейной гуще», подобные сравнения можно услышать только от людей несведущих. Но в то же время его не следует считать волшебной палочкой, гарантирующей мгновенное обогащение. Технический анализ – это просто один из подходов к прогнозированию движения рынка, основанный на изучении прошлого, человеческой психологии и теории вероятности. Разумеется, он не безупречен. Тем не менее в большинстве случаев основанные на нем прогнозы отличаются достаточно высокой степенью точности. Технический анализ прошел проверку временем в реальном мире биржевой торговли и вполне заслуживает внимания тех, кто всерьез занимается изучением поведения рынка.
Основная тема этой книги – простота. Я всегда был противником чрезмерного усложнения методов технического анализа. Испробовав большинство существующих технических инструментов, от самых простых до очень изощренных, за долгие годы работы, я пришел к выводу, что более простые методики чаще всего оказываются самыми эффективными. Поэтому мой вам совет: стремитесь к простоте.
Джон Дж. Мэрфи
Глава 1 Философия технического анализа
Вступление
Прежде чем приступать к изучению методов и средств, используемых для технического анализа товарных фьючерсных рынков, необходимо прежде всего определить, что же, собственно, представляет собой технический анализ. Кроме того, следует остановиться на его философской основе, провести четкие разграничения между техническим и фундаментальным анализом и, наконец, упомянуть о критических замечаниях, которым нередко подвергается технический анализ.
Итак, приступим к определению. Технический анализ – это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес. На наш взгляд, термин «динамика цен», который часто используется, слишком узок, так как большинство технических аналитиков фьючерсных товарных рынков используют для своих прогнозов объем и открытый интерес, а не только цены. Но, несмотря на указанные различия, следует иметь в виду, что в контексте данной книги термины «динамика рынка» и «динамика цен» будут использоваться как синонимы.
Философская основа технического анализа
Итак, сформулируем три постулата, на которых, как на трех китах, стоит технический анализ:
1) рынок учитывает все;
2) движение цен подчинено тенденциям;
3) история повторяется.
Рынок учитывает всеДанное утверждение, по сути дела, является краеугольным камнем всего технического анализа. До тех пор пока читатель не постигнет всю суть и все значение этого постулата, нам нет смысла двигаться дальше. Технический аналитик полагает, что причины, которые хоть как-то могут повлиять на рыночную стоимость фьючерсного товарного контракта (а причины эти могут быть самого разнообразного свойства: экономические, политические, психологические – любые), непременно найдут свое отражение в цене на этот товар. Из этого следует, что все, что от вас требуется, – тщательно изучить движение цен. Может показаться, что это звучит излишне предвзято, но если вдуматься в истинный смысл этих слов, вы поймете, что опровергнуть их невозможно.
Итак, иными словами, любые изменения в динамике спроса и предложения отражаются на движении цен. Если спрос превышает предложение, цены возрастают. Если предложение превышает спрос, цены идут вниз. Это, собственно, лежит в основе любого экономического прогнозирования. А технический аналитик подходит к проблеме с другого конца и рассуждает следующим образом: если по каким бы то ни было причинам цены на рынке пошли вверх, значит, спрос превышает предложение. Следовательно, по макроэкономическим показателям рынок выгоден для быков. Если цены падают, рынок выгоден для медведей. Если вдруг вас смущает слово «макроэкономика», которое вдруг возникло в нашем разговоре о техническом анализе, то это совершенно напрасно. Удивляться тут совершенно нечему. Ведь пусть косвенно, но технический аналитик так или иначе смыкается с фундаментальным анализом. Многие специалисты по техническому анализу согласятся, что именно глубинные механизмы спроса и предложения, экономическая природа того или иного товарного рынка и определяют динамику на повышение или на понижение цен. Сами по себе графики не оказывают на рынок ни малейшего влияния. Они лишь отражают психологическую, если угодно, тенденцию на повышение или на понижение, которая в данный момент овладевает рынком.
Как правило, специалисты по анализу графиков предпочитают не вдаваться в глубинные причины, которые обусловили рост или падение цен. Очень часто на ранних стадиях, когда тенденция к изменению цен только-только наметилась, или, напротив, в какие-то переломные моменты причины таких перемен могут быть никому не известны. Может показаться, что технический подход излишне упрощает и огрубляет задачу, но логика, которая стоит за первым исходным постулатом, – «рынок учитывает все» – становится тем очевиднее, чем больше опыта реальной работы на рынке приобретает технический аналитик.
Из этого следует, что все то, что каким-либо образом влияет на рыночную цену, непременно на этой самой цене отразится. Следовательно, необходимо лишь внимательнейшим образом отслеживать и изучать динамику цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего развития. Нам нет нужды пытаться переиграть или перехитрить рынок. Все методы и приемы, о которых пойдет речь в этой книге, служат лишь для того, чтобы помочь специалисту в процессе изучения динамики рынка. Технический аналитик знает, что по каким-то причинам рынок идет вверх или вниз. Но вряд ли знание того, что же это за причины, необходимо для его прогнозов.
Джон Мерфи является известным аналитиком и автором. Свою карьеру в трейдинге он строил на протяжении долгих 30 лет.
Так сложилось, что в сознании людей прочно закрепляются отдельные имена, связанные с определенными направлениями. Говоря о хеджевых фондах сразу вспоминается имя Джорджа Сороса, а если речь ведется о взаимных фондах, то вспоминается имя Питера Линча.
Когда мы слышим словосочетание «технический анализ», в голову приходит имя, которое, можно сказать, является синонимом концепции технического анализа для целого поколения трейдеров. Это имя - Джон Мерфи. Он является автором одних из самых популярных книг по техническому анализу, а также непревзойдённым аналитиком. Недавно Мерфи исполнилось 58 лет. Сейчас он является президентом двух компаний, управление которых он осуществляет с помощью своего партнера Грега Морриса. Одна из компаний - MurphyMorris Inc. (www.murphy-morris.com) - является сетевым ресурсом, который целиком посвящен техническому анализу. Второй компанией является MurphyMorris Money Management Corp. Она специализируется на управлении капиталом, а в её работу внедрены концепции, которые использовал сам Мерфи на протяжении своей долгой 30-летней карьеры.
Самыми популярными книгами, которые издал Мерфи, считаются:
- «Межрыночный технический анализ» (Intermarket Technical Analysis, John Wiley & Sons, 1991);
- «Визуальный инвестор» (The Visual Investor, JohnWiley & Sons, 1996);
- «Технический анализ финансовых рынков» (Technical Analyis of the Financial Markets, NewYork Institute of Finance/Prentice Hall, 1999).
Последняя считается Библией технического анализа. С момента выхода этой книги, она была переведена на восемь языков, а ассоциация технических аналитиков рынка используют её как главный источник при тестировании соискателей на звание Сертифицированного технического аналитика
Большое количество трейдеров, а также других представителей, профессии которых так или иначе связанные с рынком очень хорошо знают Мерфи в лицо. Он очень часто становится героем в выпусках финансовых новостей CNBC. Каждую среду он выступает в новостях, а также один раз в месяц в программе «Торговая неделя».
Свою рыночную карьеру Мерфи начал в 60-х годах, когда весь технический анализ сводился к построению графиков с помощью карандаша и бумаги. В начале 70-х Мерфи получил степень бакалавра и планировал стать аналитиком, который бы отлично разбирался в фундаментальном анализе акций. Он даже не задумывался о том, чтобы стать техническим аналитиком. Немного позже он будет говорить, что никто его этому не учил. Свою карьеру он начинал с самого низа и первая должность, которую он занимал, не предвещала никакой блестящей карьеры.
Мерфи говорил о том, что никогда не хотел и не стремился стать техническим аналитиком. Он хотел работать на Уолл-стрит и заниматься ценными бумагами. Но из-за неблагоприятной ситуации на рынке труда ему предложили работу ассистента менеджера в компании CIT Financial Corporation. Им нужен был человек, который бы помогал с построением графиков. Мерфи не рассчитывал долго задерживаться в компании, он считал, что это только первый его опыт в работе. Но вскоре техническая сторона работы его серьезно заинтересовала. Вскоре он будет говорить о том, что его действительно очень сильно заинтересовал анализ графиков. Он прочитал большое количество книг и очень полюбил это занятие. Тогда не было и десятой части той литературы, которая доступна в наши дни. Основным источником тогда была книга «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). Её авторами были Эдварде и Мэджи (Edwards и Magee). Еще одной замечательной книгой была книга Билла Джайлера (Bill Jiler), но в наше время она уже не издается, и вы не сможете найти её на книжных прилавках.
Мерфи начинал свою деятельность на рынке фьючерсов. Но это, скорее всего, было результатом стечения обстоятельств. Из-за обвала рынка акций многие участники остались с ценными бумагами на руках, и им ничего не оставалось, как искать лучшей доли. Мерфи оказался в нужное время в нужном месте. Уже спустя несколько лет дела акций пошли вверх и он смог переключиться на товарные рынки. В начале 70-х компания Merrill Lynch поставила его главой Департамента технического анализа фьючерсных рынков. Там он проработал большую половину 70-х годов. Невероятный бум товарных рынков тогда только начинался.
70-е годы характеризуются развитием рынков фьючерсов и технических аналитиков. Именно в то время появились индикаторы, которые в наше время являются обычными инструментами для проведения анализа. Сейчас эти индикаторы встраиваются в программы и являются доступными на просторах интернета. Основную часть своего времени Мерфи старался посвящать изучению принципов управления капиталом. Вскоре он покинул компанию Merrill и стал работать независимым консультантом. Он писал, занимался обучением и управлением капитала. Свой труд «Технический анализ фьючерсных рынков» он опубликовал в 1986 году и вложил в него все знания, которые успел получить к тому моменту. Началась эра компьютеров и интернета, которая поспособствовала приобретению популярности технического анализа. Мерфи стал очень востребованным специалистом. Уже в ближайшее время он появился в сети интернет, так как считал, что это прекрасный способ передавать информацию о концепциях технического анализа.
Мерфи объединил свои силы с Грегом Моррисом и в 1996 году они совместно создали ресурс MurphyMor-ris.com. Изначально Мерфи планировал заниматься тем же, чем он занимался в компании CNBC - обучать и предоставлять консультации, которые касались технического анализа. Он считал интернет более современным и удобным способом передачи информации, чем, например, телевидение.
Мерфи считал, что технический анализ отлично подходит даже для небольшого промежутка времени, поэтому и работал в основном на средних временных интервалах. Краткосрочные трейдеры должны принимать во внимание всё, что происходит на рынке в глобальном понимании. Мерфи не уставал повторять и говорить о том, что краткосрочный трейдинг полностью техничен, но даже краткосрочный трейдер должен иметь понятия о состоянии рынка.
Известный трейдер часто делится своими воспоминаниями тех времен, когда технический анализ еще не был популярным. Джон рассказывает о том, что первыми индикаторами и приемами, которые использовались на рынке акций, были индикаторы ширины и основные скользящие средние. Анализу подвергались в основном отдельные акции, а на секторы никто еще не обращал внимание. Он старался следить за всем рынком одновременно: за основными скользящими средними и за акциями в отдельности. При переходе в сектор фьючерских контрактов, он выяснил, что люди там работают более творческие. И когда Мерфи вновь вернулся к акциям в 80-х годах, он был очень удивлен тому, что никаких изменений там не произошло. Никакого прогресса тут не наблюдалось. На фьючерсах постоянно появлялись новые индикаторы, это происходило примерно раз в шесть недель, в то время как у акций на протяжении нескольких лет индикаторы и приёмы не изменялись вообще.
В настоящее время техническая литература содержит данные как о новых индикаторах, так и об усовершенствованных старых. Мерфи считал, что если не умеешь делать деньги с помощью тех средств, которые доступны сейчас, то никакие новые индикаторы вам помочь не смогут. Такие методы, как межрыночный анализ и анализ секторов являются творческими подходами в техническом анализе и не требуют разработки новых индикаторов.
Разницу между инвесторами, которые работают на акциях и фьючерсах, Мерфи объяснял следующим. Он говорил, что фьючерские рынки требуют достаточно сложного подхода, выбор времени имеет большое значении. Что же касается рынка акций, то множество людей являются фундаментальными аналитиками, а этого бывает достаточно для работы на рынке акций и для осуществления фундаментального анализа. Вы можете приобрести что угодно и не продавать в течение двадцати лет.
80% трейдеров, которые работают на фьючерсах, используют в своей работе графики, так как их трейдинги очень краткосрочны, что-то вроде дей-трейдинга, который используется при работе с акциями. Время является решающим фактором. Какие-то пять минут могут предопределить финал сделки - прибыльный или убыточный. Тут вы не можете покупать и держать. Именно поэтому большая часть всех технических исследований проводится именно в этой сфере. Инструменты, которые используются для определения момента совершения сделки и которые до сих пор используются на рынке акций, разрабатывались именно в секторе фьючерсов.
Мерфи вспоминает те времена и говорит о том, что тогда торговля происходила в основном материальными товарами, а анализ имел чисто технический характер. И хотя в технический анализ никогда не входило большое количество ресурсов, Джон всегда испытывал уважение к нему.
Что касается технических индикаторов, то Мерфи говорил, что никогда не стоит стоять на месте, необходимо постоянно развиваться. Он использовал множество технических приемов для анализа графиков. Он прибегал к использованию межрыночного анализа, т.е. наблюдал за зависимостью различных рынков. В последнее время в своей деятельности он начал использовать секторный анализ. Это достаточно важный вид технического анализа. Очень многие сейчас сомневаются в том, стоит ли вообще работать с бумагами, стоит ли покупать? Даже Мерфи не может дать однозначного ответа на такие вопросы. Просто каждый вид деятельности требует огромных знаний и времени.
Споры по поводу того, действительно ли так важен момент выбора времени совершения сделки, длятся по сей день. Этот вопрос является актуальным для рынка в целом, но не для секторного анализа в отдельности. Кроме секторного анализа, Мерфи большое количество времени уделяет анализу относительной силы.
На вопрос, можно ли с помощью секторного анализа выявить бумаги, которые будут расти гораздо быстрее рынка в краткосрочном плане, Мерфи отвечает, что каким бы ни был трейдинг, ему необходим хоть какой-нибудь макроэкономический анализ. Если он не будет знать, как направлен тренд рынка, то никакие краткосрочные методы работать не будут и не дадут никаких результатов.
Джон Мерфи относился к техническому анализу как к науке и искусству одновременно. Но основным определяющим фактором он считает, прежде всего, опыт. Здесь присутствует и научная составляющая, например, правила и тенденции, которым следуют трейдеры. Компьютерные программы, котрые подают сигналы о покупке или продаже являются доказательством научной составляющей технического анализа. Сейчас компьютер способен распознавать даже графические фигуры. Но какой бы дисциплиной вы не занимались, самую важную роль играет опыт. Существует огромное количество литературы, которую необходимо изучать и брать на вооружение полезную информацию. Еще многое зависит от человека, одни больше предрасположены к данному виду деятельности, другие меньше.
По поводу множества программ, позволяющих анализировать сложнейшие индикаторы и системы, Мерфи считает, что они всё же дают определенные преимущества. Он говорит о том, что одновременно необходимо следить за несколькими факторами, это: рынок акций, сектора, отраслевые объединения, отдельные акции, рынки фьючерсов, глобальные рынки. Он не использовал слишком сложных техник на протяжении многих лет. Джон просто определял и анализировал, что идет вверх, а что вниз, как ведет себя линия тренда, проводил анализ относительной силы, уровень поддержки и сопротивления. Он находил, что такие концепции работают очень хорошо. На некоторое время он даже отказался от использования технических индикаторов. Для улучшения результатов, кроме графических техник, Мерфи пользовался скользящими средними. Основными техническими индикаторами, которые он использовал - это MACD, RSI и стохастики. Касательно секторов, он уделял огромное внимание для анализа относительной силы и анализа соотношений.
По поводу относительной силы, то существует множество различных способов её расчета. Мерфи предлагает способ, по которому рынок должен разбиваться на секторы и отраслевые группы. Для анализа можно использовать различные временные интервалы, например, это может быть, прошлая неделя, прошлый месяц, полгода. Вы должны заметить, то, что нужно, как можно раньше. Сравнивать секторы вы можете ежедневно, а также определять, какие являются сильными, а какие - слабыми. При определении сильной группы, вы должны определить самые сильные акции в этой группе.
Мерфи постоянно стремится работать в каком-то среднесрочном временном масштабе. Его временные интервалы не являются долгосрочными, но и нельзя сказать, что они краткосрочны. То же касается и анализа, и управления капиталом. Основным интервалом, на котором он работает, является временный масштаб - от месяца до шести. Но давая советы, касающиеся акций и секторов, он стремится говорить о тех бумагах, которые можно держать в течение нескольких месяцев.
Большим преимуществом в анализе графиков является то, что его возможно проводить на многих временных масштабах одновременно. Если вы уже освоили основные принципы работы нескольких индикаторов, вы можете сами выбирать любой масштаб, какой захотите.
Технический анализ может использоваться на любом рынке, и это еще одно его преимущество перед фундаментальным анализом. Фундаментальный аналитик разбирается и ориентируется только в одной области, на одном секторе, рынке и т.д. В то время как технический аналитик может следить одновременно за всем сразу. Технические аналитики могут изучать все рынки мира, а также их взаимосвязи. Такая возможность является огромным преимуществом технического анализа.
Широкое распространение технических концепций не сильно повлияло на их применимость. Огромное количество событий происходит на рынке ежесекундно. Поэтому ни про какое отрицательное влияние распространения концепций на их применимость говорить не стоит. Когда вы проводите анализ графика отдельной акции, вы должны учитывать и то, что в данный момент происходит с бумагами в соответствующем секторе, отрасли и на рынке акций в целом. Прорывы будут работать в случае роста рынка, в случае падения рынка будет очень тяжело продолжать движение в направлении прорыва.
Техническим аналитикам также характерно совершать ошибки. Это происходит из-за того, что среднестатистические трейдеры плохо разбираются в техническом анализе. Зачастую они обладают только тем количеством знаний, которое будет достаточным для создания опасности своему капиталу. Большинство трейдеров считают, что знают очень много, хотя на самом деле это не так. Для того чтобы научиться разбираться в данной области, необходимо потратить определенное количество времени и сил.
По мнению Мерфи, начинать обучение следует с освоения самых простых концепций. Книга «Визуальный инвестор», написанная Джоном, рассчитана не на профессионалов. В ней он описал весь свой опыт, приобретенный за 30 лет работы на рынке. В книге рассмотрено пять графических фигур, которые являются самыми основными и которые сразу бросаются в глаза. Среди них - «двойная вершина», а также «голова и плечи». В книге подробно описывается:
- построение линий тренда;
- определение уровней поддержки;
- определение уровней сопротивления;
- правила анализа объемов;
- полезные технические индикаторы;
- секторный анализ.
Если вы сможете понять некоторые концепции секторного анализа, то уже после прочтения книги, сможете делать очень многое.
Основной ошибкой людей является то, что они стремятся купить какую-нибудь дорогую программу, которая предназначена для анализа и которая содержит минимум 80 индикаторов. В такой ситуации человек начинает теряться. Именно поэтому изначально необходимо изучить основы, и только потом можно приступить к использованию нескольких индикаторов.
Стоит также сказать, что анализ объема также является важным фактором. За ним необходимо постоянно следить. Нельзя сказать, что объём является таким же важным как цена, но и забывать про него не нужно. Самым любимым индикатором, который использует Мерфи - это On Balance Volume. Хотя он и является очень простым, но работает он достаточно эффективно. Необходимо также следить за тем, как формируются фигуры на дневных графиках объема. Если акция начала прорываться вверх, то хорошо было бы увидеть и скачок вверх объёма. В то время, когда тренд терпит восхождение по акции, должны проходить и большие объемы. Естественно, что в положительные дни объемы должны быть гораздо больше, нежели в отрицательные. Эти вещи необходимо постоянно отслеживать.
Нельзя говорить о том, что графические фигуры являются универсальными на всех рынках. Оптимизировать их почти невозможно. Просто необходимо использовать те инструменты, которые можно применять на всех рынках и при этом они будут надежными.
Что касается контроля риска и управления капиталом, то всю деятельность Мерфи можно разделить на две части. Во-первых, это сайт, на котором он вместе со своим напарником занимается техническим анализом и пытается определить самые прибыльные секторы и акции, в то время как управлению капиталом особого внимания не уделяется. Но у них есть компания, которая непосредственно занимается вопросами управления капиталом. Партнеры занимаются торговлей портфелями взаимных фондов, при этом руководствуются очень сложной моделью, основанной на техническом анализе. Такая модель дает возможность оценить общий климат на рынке, т.е. определить, насколько благоприятным будет вложение денег в данный момент. Если сложившаяся ситуация является неблагоприятной, то все остаются при своих деньгах. Если же мы получили от системы зеленый свет, то, используя анализ относительной силы, необходимо производить инвестирование в самые сильные взаимные фонды. Мерфи, вместе с Грегом Моррисом, советуют использовать стопы и считают себя консервативными трейдерами.
10 основных принципов, которым следует Джон Мерфи.
- Карта тренда.
Изучайте долгосрочные графики. Начинать анализ график необходимо с недельных и месячных чартов, которые охватывают несколько лет. После того, как вы установите долгосрочный тренд, проанализируйте дневные графики, а также интрадей-графики. Одно лишь краткосрочное представление вероятнее всего заведет в заблуждение. Даже если вы используете в своей работе только самые маленькие временные интервалы. Ваши успехи будут гораздо значительнее, если вы будете делать то же самое, только в более долгосрочном тренде.
- Определение тренда и следование за ним.
Рыночные тренды отличаются своими размерами:
- долгосрочные;
- промежуточные;
- краткосрочные.
Для начала определитесь с трендом, и используйте график, соответствующий ему. Убедитесь в том, что торговля проходит в направлении выбранного тренда. Если тренд вверху, производите покупки внизу. И наоборот, если тенденции внизу, продавайте наверху. Для торговли на промежуточном тренде используйте дневные и недельные графики. Если вы являетесь дейтрейдером, пользуйтесь дневными и внутредневными графиками.
- Определите максимумы и минимумы.
Необходимо найти уровни сопротивления и поддержки. Места, расположенные около уровней поддержки являются самыми лучшими для покупки. Для продажи лучшими являются места, которые находятся вблизи уровней сопротивления. Можно говорить о том, что старый «high» становится новым «low». Верным является и обратное утверждение.
- Просчитывание откатов.
С помощью процентов измеряйте коррекции. Как правило, часть предыдущего тренда восстанавливается рыночной коррекцией вверх или вниз. Измерение коррекции тенденции происходит с помощью обычных процентов. Чаще всего встречается восстановление пятидесяти процентов предшествующей тенденции. Минимальным восстановлением является, как правило, треть предшествующей тенденции, а максимальным - две трети. Стоит обратить внимание на уровни Фибоначчи 38% и 62%. Когда происходит откат во время восходящего тренда, точка покупки будет находиться на уровне 33-38%.
- Проводите линии.
Необходимо рисовать линии трендов. Они являются самыми простыми и необходимыми элементами. Прямая и две точки на чарте - вот всё, что вам понадобится. Через два последовательных минимума проходит линия восходящего тренда, в то время, как линии нисходящей тенденции проходят через последовательные пики. Перед возобновлением движения по тренду цены будут откатываться к линии тренда. О том, что тренд изменится, обычно сигнализирует нарушенная линия тенденции. Линия тренда, которая является достоверной, должна коснуться цены минимум три раза. Чем длиннее и больше проверена линия тренда, тем сильнее и важнее она становится.
- Следуйте за средними.
Необходимо постоянно следовать за скользящими средними. Они способны обеспечить объективные сигналы покупки и продажи. Линии помогут определить вам, что существующий тренд ещё находится в силе, и помогут в определении его изменения. Но главное помнить о том, что скользящие средние не смогут предсказать изменение тренда. Самым популярным способом обнаружения торговых сигналов является график, который состоит из комбинации двух скользящих средних. Сигналы подаются в тот момент, когда короткая линия пересекается с более длинной. Хорошими сигналами для торговли является пересечение цены выше/ниже 40-дневного среднего скользящего. Лучше всего линии скользящего среднего срабатывают на развивающихся рынках.
- Изучайте развороты.
Ещё одним важным пунктом является слежение за осцилляторами. С помощью осцилляторов, вы сможете определить перекупленность, а также перепроданность рынка. В отличие от скользящих средних, осцилляторы смогут предупредить вас о том, что вырос или упал, или о том, что скоро он резко развернется. Самыми популярными являются:
- Индекс Относительной Силы (RSI);
- Stochastics.
Оба эти осциллятора работают в режиме от 0 до 100.
Для первого типа, значения, превышающие 70, означают, что рынок является перекупленным, ниже 30 - перепроданным. Для второго типа осцилляторов эти значения, соответственно - 80 и 20. О рыночных разворотах свидетельствуют расхождения осциллятора. Такие инструменты лучше всего использовать в торговом диапазоне. Фильтрами на ежедневных сигналах могут служить еженедельные сигналы, а для еженедельных сигналов могут служить суточные графики.
- Обращайте внимание на предупреждающие знаки.
Проводите торговлю по MACD - это индикатор Расхождения Схождения Скользящего среднего, который основан Джеральдом Аппелом. В то время, когда быстрая линия пересекает медленную снизу вверх и обе они находятся ниже нуля, возникает сигнал покупки. О продаже возникает сигнал, когда более медленная линия пересекает быструю сверху вниз над отметкой 0. Еженедельные сигналы имеют большее значение, чем ежедневные. Построение гистограммы MACD происходит с использованием разницы этих двух линий и может дать предупреждение об изменении тенденции на более ранних этапах. Эта гистограмма называется «histogram», так как в ней используются вертикальные линии для отображения различий между линиями на диаграмме.
- Тренд или нет?
Прибегайте к помощи Среднего Направленного Индекса Движения (ADX), который сможет помочь вам определить, находится рынок в тренде или в коридоре. Он измеряет:
- направление рынка;
- степень тенденции рынка.
О том, что присутствует сильная тенденция, свидетельствует повышение линии ADX. Когда линия ADX падает, это говорит о наличии коридора, а также отсутствии тренда. Когда линия ADX повышается следут воспользоваться скользящими средними; когда происходит падение линии ADX - осцилляторами. При построении линии ADX, трейдер может определить, какой стиль торговли, а также какой набор индикаторов лучше выбрать для текущей торговой ситуации.
- Помните о подтверждениях.
Важными индикаторами подтверждения на рынках являются объём и открытый интерес. Цене предшествует объем. Важным фактом является гарантия, что большие объёмы должны быть в направлении тенденции, которая преобладает. Когда происходит восхождение тренда, в дни роста должен быть замечен большой объём. Повышение открытого интереса говорит о том, что деньги поддерживают тенденцию, которая преобладает. А вот снижение открытого интереса может говорить лишь о том, что тренд в скором времени завершится. Повышение открытого интереса и объема должно сопутствовать восходящему тренду.
Мерфи говорит о том, что технический анализ является навыком, который совершенствуется с приобретением опыта и изучением. «Оставайтесь вечным студентам и не переставайте учиться».
Джон Дж. Мэрфи
Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика
TECHNICAL ANALYSIS
OF THE FUTURES
A Comprehensive Guide
to Trading Methods and Applications
Предисловие
Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью-Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету.
Весной 1981 года руководство института обратилось ко мне с просьбой организовать курс по техническому анализу фьючерсных рынков для слушателей этого учебного заведения. К тому времени за моими плечами был более чем десятилетний опыт практической работы в качестве технического аналитика, и меня неоднократно приглашали для проведения лекций по этому предмету в различных аудиториях. Тем не менее задача построения пятнадцатинедельного курса оказалась, вопреки моим ожиданиям, достаточно сложной. Поначалу я был уверен, что мне с трудом удастся растянуть содержание курса на столь длительный срок. Однако, приступив к подбору материала, заслуживающего, на мой взгляд, включения в программу, я пришел к выводу, что пятнадцати недель вряд ли хватит для того, чтобы даже в общих чертах осветить столь сложную и объемную тему.
Технический анализ – это нечто большее, чем простой набор узкоспециальных знаний и приемов. Он представляет собой комбинацию нескольких различных подходов и областей специализации, которые, сочетаясь, образуют единую техническую теорию. Изучение технического анализа обязательно должно начинаться со знакомства с более чем десятью различными подходами, при этом необходимо четко осознавать их взаимосвязь в рамках одной стройной теории.
Определив круг вопросов, которые следовало включить в программу курса, я приступил к поиску книги, которую можно было бы использовать в качестве учебника. Однако, изучив всю имеющуюся литературу, я пришел к выводу, что подобной книги не существует. Безусловно, из числа выпущенных на тот момент книг по этой тематике было немало хороших и заслуживающих внимания, но ни одна из них не подходила для моих целей. Те книги, в которых достаточно полно освещались основы технического анализа, предназначались для фондового рынка, а мне не хотелось брать за основу «фьючерсного» курса книгу по анализу ценных бумаг.
Что касается книг по техническому анализу фьючерсных рынков, то их можно было разделить на несколько категорий. Практически все они были рассчитаны на аудиторию, уже знакомую с основами анализа графиков. Их авторы представляли читателю свои новые разработки и результаты оригинальных исследований. Подобная литература вряд ли могла пригодиться тем, кто только начинает знакомство с предметом. Книги другой группы были посвящены какому-то одному разделу технической теории, например анализу столбиковых или пункто-цифровых графиков, теории волн Эллиотта или анализу циклов, и не подходили мне в силу своей узкой специализации. В книгах третьей группы рассматривались проблемы использования компьютерных технологий и разработки новых систем и индикаторов. Несмотря на очевидные достоинства всех этих книг, ни одна из них не подходила на роль учебника для курса по техническому анализу, так как была либо очень сложна для новичка, либо слишком узкоспециализированная.
В конце концов я вдруг понял, что книги, которую я ищу для своего курса, основательного учебника, в котором бы в логической, последовательной манере освещались бы все важнейшие направления технического анализа применительно к фьючерсным рынкам и который в то же время был бы доступен для неподготовленного читателя, просто не существует. Мне стало ясно, что в литературе, посвященной этой теме, существует пробел. Поскольку, как любой технический аналитик, я знаю, что пробелы должны заполняться, я сделал для себя вывод, что, если мне нужна подобная книга, мне придется написать ее самому.
Книга «Технический анализ фьючерсных рынков» не планировалась как исчерпывающий, всеобъемлющий труд по техническому анализу. Подобной книги нет и никогда не будет. Технический анализ очень широк и многогранен, в нем столько тонкостей и различных течений, что любая попытка написать «исчерпывающую» книгу была бы не только самонадеянной, но уже изначально была бы обречена на неудачу. Существуют отдельные труды практически по каждой теме, затронутой в этой книге.
В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изучению основ технической теории. Связано это отчасти и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического анализа определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в восприятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время бóльшая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории.
Последнее утверждение особенно важно, ведь, как известно, повторение – мать учения. Один из величайших трейдеров своего времени и основоположник одного из направлений технического анализа У. Ганн однажды сказал: «Я изучал и совершенствовал свои методы каждый год на протяжении последних сорока лет. Тем не менее я все еще учусь и надеюсь сделать более значительные открытия в будущем». («Прибыльные операции на товарных рынках», 1976, с. 2.)
Важность постоянного расширения знаний и повторения ранее изученного материала трудно переоценить. Занимаясь преподаванием технического анализа, я в силу необходимости постоянно возвращался к литературе, уже прочитанной мною несколько лет назад. Как аналитик-практик я от этого только выигрывал: каждое новое прочтение открывало для меня какие-то новые тонкости и детали, ранее оставшиеся незамеченными. Меня очень забавляет, когда какой-нибудь начинающий технический аналитик через полгода-год практической деятельности заявляет мне, что он уже овладел основами и хотел бы заняться чем-то «более серьезным». Может быть, я просто завидую подобным людям. Несмотря на более чем пятнадцатилетний опыт, я все еще пытаюсь овладеть этими самыми основами.
В главе 1 раскрывается философская база технического анализа фьючерсных рынков, а также его основные постулаты. На мой взгляд, многие заблуждения, касающиеся технического анализа, вызваны прежде всего отсутствием четкого понимания того, что представляет собой техническая теория, и незнанием философских корней, лежащих в ее основе. Далее сопоставляются технический и фундаментальный методы прогнозирования динамики рынка и указываются некоторые преимущества технического подхода. Также уделяется внимание некоторым сходствам и различиям в применении технического анализа на фондовых и фьючерсных рынках, поскольку вопросы на эту тему возникают достаточно часто. Коротко рассматриваются взгляды двух групп оппонентов технического анализа: приверженцев теории «случайных событий» и «самоисполняющегося пророчества».
Глава 2 посвящена знаменитой теории Доу, положившей начало развитию большинства направлений технической теории. Многие технические аналитики фьючерсных рынков и не подозревают о том, как много из того, чем они сегодня пользуются в своей работе, основано на принципах, изложенных Чарльзом Доу в конце XIX века.
В главе 3 рассказывается о том, как строится дневной столбиковый график, наиболее распространенный тип графиков, и вводятся понятия объема торговли и открытого интереса. Также рассматриваются особенности построения недельных и месячных графиков, являющихся необходимым дополнением к дневному.
В главе 4, посвященной тенденции и ее основным характеристикам, раскрываются основные понятия, или «кирпичики», графического анализа, такие как поддержка и сопротивление, линии тренда и ценовые каналы, процентные отношения длины коррекции, пробелы и дни ключевого перелома.
В главах 5 и 6 с помощью уже известных читателю по предыдущей главе понятий изучаются ценовые модели. Основные модели перелома тенденции, такие как «голова и плечи», двойная вершина и основание, рассматриваются в пятой главе. Модели продолжения тенденции, включая «флаги», «вымпелы» и «треугольники», – в шестой. Текст сопровождается большим количеством иллюстраций. Большое внимание уделяется способам измерения ценовых моделей с целью определения ценовых ориентиров, а также роли объема торговли в формировании и завершении моделей.
Технический анализ фьючерсных рынков:
Теория и практика
Предисловие
Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью–Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету.
Весной 1981 года руководство института обратилось ко мне с просьбой организовать курс по техническому анализу фьючерсных рынков для слушателей этого учебного заведения. К тому времени за моими плечами был более чем десятилетний опыт практической работы в качестве технического аналитика, и меня неоднократно приглашали для проведения лекций по этому предмету в различных аудиториях. Тем не менее, задача построения пятнадцати недельного курса оказалась, вопреки моим ожиданиям, достаточно сложной. Поначалу я был уверен, что мне с трудом удастся растянуть содержание курса на столь длительный срок. Однако, приступив к подбору материала, заслуживающего, на мой взгляд, включения в программу, я пришел к выводу, что пятнадцати недель вряд ли хватит для того, чтобы даже в общих чертах осветить столь сложную и объемную тему.
Технический анализ - это нечто большее, чем простой набор узкоспециальных знаний и приемов. Он представляет собой комбинацию нескольких различных подходов и областей специализации, которые, сочетаясь, образуют единую техническую теорию. Изучение технического анализа обязательно должно начинаться со знакомства с более чем десятью различными подходами, при этом необходимо четко осознавать их взаимосвязь в рамках одной стройной теории.
Определив круг вопросов, которые следовало включить в программу курса, я приступил к поиску книги, которую можно было бы использовать в качестве учебника. Однако, изучив всю имеющуюся литературу, я пришел к выводу, что подобной книги не существует. Безусловно, из числа выпущенных на тот момент книг по этой тематике было немало хороших и заслуживающих внимания, но ни одна из них не подходила для моих целей. Те книги, в которых достаточно полно освещались основы технического анализа, предназначались для фондового рынка, а мне не хотелось брать за основу «фьючерсного» курса книгу по анализу ценных бумаг.
Что касается книг по техническому анализу фьючерсных рынков, то их можно было разделить на несколько категорий. Практически все они были рассчитаны на аудиторию, уже знакомую с основами анализа графиков. Их авторы представляли читателю свои новые разработки и результаты оригинальных исследований. Подобная литература вряд ли могла пригодиться тем, кто только начинает знакомство с предметом. Книги другой группы были посвящены какому-то одному разделу технической теории, например, анализу столбиковых или пункто–цифровых графиков, теории волн Эллиота или анализу циклов и не подходили мне в силу своей узкой специализации. В книгах третьей группы рассматривались проблемы использования компьютерных технологий и разработки новых систем и индикаторов. Несмотря на очевидные достоинства всех этих книг, ни одна из них не подходила на роль учебника для курса по техническому анализу, так как была либо очень сложна для новичка, либо слишком узко специализирована.
В конце концов я вдруг понял, что книги, которую я ищу для своего курса, основательного учебника, в котором бы в логической, последовательной манере освещались бы все важнейшие направления технического анализа применительно к фьючерсным рынкам и который, в то же время, был бы доступен для неподготовленного читателя, просто не существует. Мне стало ясно, что в литературе, посвященной этой теме, существует пробел. Поскольку, как любой технический аналитик, я знаю, что пробелы должны заполняться, я сделал для себя вывод, что, если мне нужна подобная книга, мне придется написать ее самому.
Книга «Технический анализ фьючерсных рынков» не планировалась как исчерпывающий, всеобъемлющий труд по техническому анализу. Подобной книги нет и никогда не будет. Технический анализ очень широк и многогранен, в нем столько тонкостей и различных течений, что любая попытка написать «исчерпывающую» книгу была бы не только самонадеянной, но уже изначально была бы обречена на неудачу. Существуют отдельные труды практически по каждой теме, затронутой в этой книге.
В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изучению основ технической теории. Связано это, отчасти, и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического анализа определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в восприятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время большая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории.